Évaluation de la situation monétaire du 24 septembre 2026

La réduction du taux d'intérêt sur les avoirs à vue au-delà de cette limite reste inchangée à 0,25 point de pourcentage. Si nécessaire, la Banque nationale est également prête à intervenir sur le marché des changes afin de garantir des conditions monétaires appropriées.

L'inflation a continué d'augmenter depuis juin. Cela est principalement dû à la hausse des prix de l'énergie. À moyen terme, la pression inflationniste n'a augmenté que légèrement. La politique monétaire est appropriée pour maintenir l'inflation dans une zone de stabilité des prix et soutient le développement économique.

L'inflation a légèrement augmenté, passant de 0,6% en mai à 0,8% en août. Cette augmentation est due à une hausse des prix des biens, qui en août, pour la première fois depuis mai 2024, était de nouveau positive. Les prix plus élevés des produits pétroliers ont notamment contribué à cette augmentation des prix des biens.

Selon la prévision d'inflation conditionnelle, l'inflation devrait encore augmenter légèrement au quatrième trimestre avant de diminuer au cours de l'année 2027. Cette diminution est due au fait que l'inflation actuellement élevée dans le domaine de l'énergie devrait à nouveau baisser au cours des prochains trimestres. Par la suite, la prévision d'inflation conditionnelle augmente légèrement.

Comparée à la dernière évaluation de la situation, la prévision est plus élevée à court terme. Cela est dû aux prix des produits pétroliers plus élevés que prévu. À moyen terme également, la prévision d'inflation conditionnelle est légèrement plus élevée que le trimestre précédent, reflétant entre autres l'affaiblissement du franc. Sur l'ensemble de la période de prévision, la prévision d'inflation conditionnelle est dans une zone de stabilité des prix (voir graphique). En moyenne annuelle, elle est de 0,7% en 2026, de 0,8% en 2027 et de 0,8% en 2028 (voir tableau). La prévision repose sur l'hypothèse que le taux directeur de la BNS reste à 0% sur l'ensemble de la période de prévision.

L'économie mondiale a connu une croissance plus forte que prévu au deuxième trimestre. L'inflation est, dans de nombreux pays, supérieure aux objectifs des banques centrales, notamment en raison de la hausse des prix de l'énergie. Les taux directeurs ont été relevés à la fois dans la zone euro et aux États-Unis.

Dans son scénario de base, la Banque nationale part du principe que l'économie mondiale connaîtra une croissance modérée au cours des prochains trimestres. L'inflation devrait rester élevée pendant encore un certain temps.

L'incertitude concernant le scénario de base reste élevée, principalement en raison de la situation au Moyen-Orient. Les prix de l'énergie pourraient ainsi être bien plus élevés que prévu. Cela augmenterait encore l'inflation et freinerait nettement la croissance économique. Outre la situation au Moyen-Orient, le contexte commercial reste également incertain.

En Suisse, le produit intérieur brut (PIB) a enregistré une croissance exceptionnellement forte au deuxième trimestre. Un développement inhabituellement dynamique dans l'industrie chimique-pharmaceutique a conduit à une surestimation de la dynamique de croissance sous-jacente du PIB. Mais même sans cet effet, la croissance était solide et largement soutenue. Dans le même temps, le taux d'utilisation, en particulier dans l'industrie, est resté inférieur à la moyenne, tandis que le chômage a encore légèrement augmenté au début de l'été.

Pour les prochains trimestres, la Banque nationale prévoit une croissance modérée. Des impulsions de croissance devraient continuer de venir de l'étranger. De plus, la politique monétaire et la dépréciation du franc qui a eu lieu ont un effet soutenant. Pour l'ensemble de l'année 2026, la Banque nationale prévoit actuellement une croissance comprise entre 1,5% et 2%. Pour l'année 2027, la Banque nationale maintient une prévision de croissance d'environ 1,5%.

Le principal risque pour les perspectives économiques en Suisse sont les développements dans l'économie mondiale. En particulier, la situation au Moyen-Orient pourrait encore s'aggraver et freiner davantage l'activité économique mondiale. Le contexte commercial et l'évolution des taux de change restent également des facteurs d'incertitude.

Des informations plus détaillées sur la décision de politique monétaire se trouvent dans les remarques introductives de la direction (disponibles sur le site de la BNS).

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